醫(yī)保支付價將成藥品價格體系核心

日期：2015/1/30

醫(yī)保支付將是決定未來藥價的主導者。《推進藥品價格改革方案（征求意見稿）》建議：醫(yī)保藥品應(yīng)確立醫(yī)保支付標準，引導市場價格合理形成。我們測算醫(yī)保支付近55%的醫(yī)療費用，是有話語權(quán)的價格談判者，未來醫(yī)保支付價有望成為藥品價格體系核心。我國的醫(yī)保支付價改革的探索剛剛起步，我們預計2015年試點的城市會逐漸增加。

建議關(guān)注國家醫(yī)改試點城市的動向，未來這些城市都可能成為醫(yī)保支付價改革的先行者。

改革持續(xù)關(guān)注降低藥價試點地區(qū)允許醫(yī)院“二次議價”，要求醫(yī)院上報采購價，以形成動態(tài)調(diào)整的醫(yī)保支付價，達到降低藥價、節(jié)省支出的目的。“二次議價”未來可能在更多藥價改革試點城市實施。但長期看，醫(yī)保支付價將隨采購價動態(tài)向下調(diào)整，醫(yī)院可獲得的利潤有限，是否有動力“二次議價”降低采購價尚有不確定性。

低價仿制藥或為主要受益者我們對比歐洲“報銷參考價”模式，分析三個試點地區(qū)，得出結(jié)論：方案同一組內(nèi)覆蓋的藥品種類越多，越有利于低價仿制藥的使用；如跟原研藥分為一組，組內(nèi)醫(yī)保支付價被拉高，利于仿制藥；結(jié)余直接歸屬醫(yī)院對其激勵作用明顯；如超支由醫(yī)院負擔，將有效減少高于醫(yī)保支付價的藥品使用，但考慮到公立醫(yī)院尚需財政補貼，我們認為，這種方式推廣可能性較小。

首選為恒瑞，信立泰及恩華我們認為醫(yī)保支付價模式利好低價仿制藥，利空專利過期的高價原研藥。其動向短期可能影響二級市場對于醫(yī)藥板塊的偏好，中長期可能影響整個藥價體系改革的動向。我們認為A股上市公司中恒瑞醫(yī)藥、信立泰、恩華藥業(yè)等具有較多仿制藥的企業(yè)或從中受益。

信息來源：醫(yī)藥精英俱樂部