國藥器械51億被賣

日期：2018/10/20

早在今年7月11日，國藥控股與國藥集團簽訂協議，前者計劃以51.08億元的價格從國藥集團手中收購國藥器材60%股權。如今，這一醫療器械流通流域大事件又有新進展。同時，醫藥流通領域的并購整合風向要大變。

99.99%的投票支持，決議通過

9月21日，國藥控股（以下簡稱“國藥控股股份有限公司”）股東特別大會投票決議，將以51.08億元購入國藥集團（以下簡稱“中國醫藥集團有限公司”）持有的國藥器材（以下簡稱“中國科學器材有限公司”）60%股權，標的國藥器材的整體估值為85.13億元。國藥集團是國藥控股的最終控股股東，此次交易構成關聯交易。

這一決議顯示，99.99%的贊成票使得這一決議獲得通過。

同時，這一決議也讓國藥器械并入國藥控股的交割日期越來越近。國藥控股的2018半年報里也提到，交割將在年內完成。屆時，國內最大的醫療器械流通巨頭誕生，旗下將擁有國藥器材、國藥器械和國藥控股醫療器械有限公司。

國藥集團體系中的醫械業務

關于這些公司之間的架構關系，賽柏藍器械做了梳理。

國藥器材成立于1962年，2009年重組進入國藥集團，2010年與中國醫療器械工業公司重組。2015年又引入北京納通實創投資管理有限公司為新的法人股東，由全民所有制變為國有控股，其中國藥集團持股60%，北京納通持股40%。

國藥器材控股和參股了不少子公司，這其中，最重要的一個是100%控股國藥器械。

目前，國藥器材是我國最大的醫療器械分銷企業。截至2017年底，國藥器材的并表110家企業中，有91家從事醫療器械分銷業務，其余從事醫療器械服務以及產品管理業務。

國藥器材的分銷網絡覆蓋中國30個省（市、區），客戶超過4000家醫院、1000家社區診所和50家連鎖零售藥店。國藥控股的半年報顯示，截至2018年6月30日，國藥器材總資產達251.38億元。

雖然國藥器材100%控股國藥器械，但后者的歷史早于前者，且更是國藥集團發展醫療器械流通業務的核心主體。

國藥器械始建于1966年，1998年成為國藥集團全資子公司，2013年被國藥器材納入麾下。目前，國藥器械是醫療器械行業規模排名第一的流通企業，在2017年實現營收307億元。

同時，國藥控股旗下也有自己的醫療器械子公司，包括國藥控股醫療器械有限公司、國藥集團化學試劑有限公司等子公司，主要從事醫療器械分銷、融資租賃、化學試劑及實驗室用品的制造與銷售等業務。

國藥控股是國藥集團體系里6家上市公司之一，于2009年在香港上市。國藥集團是其事實上的第一大股東，復星醫藥為第二大股東，國藥集團和復星醫藥通過國藥產投聯合控股。

國藥控股的主營核心業務是藥品分銷和零售，且一直都是藥品流通行業老大。今年3月份，國藥控股公布了2017年的業績情況，全年實現營收2777.17億元，這一數字幾乎是華潤醫藥和上海醫藥的營收之和。國藥控股繼續穩居醫藥行業流通老大的位置。

同時，國藥控股的2018半年報里顯示，上半年其大力發展醫療器械分銷業務，醫療器械銷售增長超過30%。預計2018年內完成收購國藥器材60%的股權，將進一步鞏固其在行業的領先地位。

等年內交割完成，國藥控股整合國藥器材、國藥器械至麾下，也將成為醫療器械流通領域的行業老大。

醫械流通巨頭都在忙啥

2017年，國藥集團已將國藥器材和國藥器械的醫械分銷業務進一步整合，并開始向產業鏈上游延伸。此前，國藥器械董事長于清明公開向媒體表示，2018年開始，國藥器械將以“3M”（即貼牌生產、現代設計制造和原創品牌制造）并用的模式進入醫療器械工業生產領域，國藥器械的總部也從北京搬到武漢光谷。

進入2018年，在醫療器械實行“兩票制”背景下，流通行業的集中度不斷提升，國內中小型醫療器械分銷企業生存環境愈發艱難，大的流通企業迎來機遇發展整合機遇。

國藥控股曾介紹，為順應市場發展趨勢、抓住“兩票制”等政策推動行業集中的發展機遇，對國藥器材實施并購戰略。國藥控股的公告顯示，2015年至2017年，國藥器材并購企業帶來的營業收入和凈利潤貢獻占比平均分別為7.06%和13.66%。足見“兩票制”下，大型醫械流通企業會更加重視外延式并購的發展機遇。

國藥在動，華潤等傳統醫藥流通大企業也不例外。

自去年至今年8月，華潤醫療器械先后進行了系列變更，包括將注冊資本大幅提升，與耗材試劑集約化服務供應商塞力斯合作開辦新公司，共同拓展全國醫檢市場等等。華潤醫藥對原本弱勢的醫療器械板塊業務進行戰略重整的意圖已經凸顯。

同時，9月26日，華潤醫藥擬以6.5億元認購浙江上市公司英特集團非公開發行股票，交易完成后將獲得英特集團16.67%的股份。 

作為浙江省醫藥流通行業區域龍頭企業之一，英特集團主要從事藥品、醫療器械批發及零售業務，營銷網絡遍布浙江全省，戰略布局實現網絡下沉、深耕終端。其旗下的醫療器械業務板塊以浙江省醫療器械有限公司、浙江英特醫療科技有限公司、浙江英特醫療診斷技術有限公司為平臺，主要從事醫療設備、醫用耗材經營及國內外會展業務。 

在浙江省“兩票制”實施后，英特集團在浙江省內的公立醫療機構客戶覆蓋數居全省前列。2018上半年，英特集團的器械事業部積極拓展多元化產品線與創新SPD服務模式，其醫療器械銷售收入約4.4億元，比上年同期增長5.65%。

上海醫藥在今年初宣布完成收購康德樂業務，能排到國內前幾強的康德樂中國的醫療器械流通業務已經全部并入上海醫藥。

九州通早在2016年就已通過不斷新建和并購子公司，搭建了骨科耗材等的供應鏈體系。據悉，其2017年在醫療器械領域的銷售額已經達到了150個億。

瑞康醫藥亦在這幾年通過持續并購、擴建，搭建起了全國性的醫療器械銷售服務網絡。去年，醫械企業實現營收73.3億元，而今年規劃是僅IVD業務就翻一番達到80億元。且，公司計劃到今年年底時將器械業務的直銷比例提高至80%以上，為兩票制做好全面迎接準備。

還有嘉事堂，通過并購也已形成全國性的高值耗材配送網絡，旗下25家醫械子公司在今年上半年已實現營收51億元，全年營收可望過百億。

并購整合風向要大變

不過，正如國藥控股在半年報里提到的，“兩票制”等政策給行業帶來里機遇和挑戰。首先是行業增長放緩，競爭加劇，大型流通企業的擴張步伐加快，行業整合加速。在這樣的背景下，長期而言有助于加快行業的優勝劣汰。

其次，“兩票制”的實施迫使末端分銷企業短期內直接向醫械生產企業采購，造成大型分銷企業對中小分銷企業銷售下降。再加上耗材控費最低價采購以及限制耗材占比等，造成分銷企業對醫療終端的銷售下滑，最終導致銷售增速放緩。

在此情形下，有大型醫藥流通企業人士表示，在并購上，企業會首要考慮規模較大的分銷企業。

來源：賽柏藍器械